تحلیل تأثیر چرخه تجاری بر روند قیمت BTC در دوره دوم ریاست جمهوری ترامپ

شش هفته نخست از دوره دوم ریاست جمهوری دونالد ترامپ برای بازارهای ارز دیجیتال به شدت نابسامان بوده است. پس از آنکه قیمت بیت کوین در روز تحلیف از ۱۰۹٬۰۰۰ دلار عبور کرد، این ارز دیجیتال تا اواخر فوریه به حدود ۷۸٬۰۰۰ دلار اصلاح شد، اما پس از آن، در پی برنامه‌های ترامپ برای ذخایر کریپتو، به سرعت تا ۹۶٬۰۰۰ دلار بازگشت.

به گزارش نیوزلند، تنها ۲۴ ساعت بعد، تمام این سودها از بین رفت که برخی از تحلیل‌گران آن را ناشی از دست‌کاری آشکار بازار می‌دانند. با وجود این نوسانات کوتاه‌مدت، مسیر حرکت بیت کوین در آینده را می‌توان از دریچه چرخه تجاری و نقدینگی جهانی بهتر درک کرد؛ هر دو عامل تا ماه فوریه در حال افزایش بوده‌اند.

شاخص PMI چه چیزی درباره‌ی بیت کوین می‌گوید؟

در هفت دهه گذشته، شاخص مدیران خرید (PMI) که توسط مؤسسه مدیریت تأمین (ISM) منتشر می‌شود، منبع ارزشمندی برای درک وضعیت اقتصاد ایالات متحده بوده است. هر ماه، این مؤسسه دو نسخه‌ی PMI، یکی برای بخش تولید و دیگری برای بخش خدمات منتشر می‌کند تا سلامت اقتصادهای تولیدی و خدماتی را ارزیابی کند.

اقتصاددانان بیشتر بر PMI بخش تولید تمرکز می‌کنند، چرا که این شاخص به عنوان شاخصی پیشرو در اقتصاد کلی در نظر گرفته می‌شود و نسبت به تغییرات در تقاضا حساس‌تر است.

داده‌های PMI بر اساس ارزیابی‌های کمی و کیفی از سوی «مدیران خرید» یا مدیران اجرایی در صنایع مختلف گردآوری می‌شود. این نظرسنجی شامل ارزیابی آن‌ها از شرایط کلی کسب‌وکار، سفارش‌های جدید، تقاضای صادراتی، موجودی‌ها، عقب‌ماندگی کارها و روندهای استخدام است. سپس این داده‌ها در یک شاخص واحد که از ۰ تا ۱۰۰ متغیر است، تجمیع می‌شوند. عدد ۵۰ مرز بین رشد و انقباض اقتصادی محسوب می‌شود.

پس از ۲۶ ماه متوالی انقباض، شاخص PMI تولیدی ISM در ژانویه از سطح ۵۰ عبور کرد و در فوریه نیز بالای این سطح باقی ماند. با اینکه تقاضا به طور کلی همچنان ضعیف است و بسیاری از مدیران از «اولین شوک عملیاتی ناشی از سیاست تعرفه‌ای دولت جدید» صحبت می‌کنند، تغییر روند PMI از نظر چرخه تجاری اهمیت زیادی دارد.

به گفته رائول پال (Raoul Pal)، بنیان‌گذار ریل ویژن (Real Vision):

شاخص ISM حدود یک ماه از اقتصاد جلوتر است، اما این تنها به اقتصاد محدود نمی‌شود، بلکه بر تمام دارایی‌ها تأثیر می‌گذارد.

اظهارات پال با پژوهش‌های مؤسسه S&P Global Market Intelligence نیز همخوانی دارد. در این پژوهش از داده‌های PMI طی ۱۴ سال گذشته توانسته‌اند «تمام نقاط عطف در سود شرکت‌ها» را پیش‌بینی کنند و S&P Global ارتباط ۷۴٪ بین شاخص سود مبتنی بر PMI و درآمد شرکت‌های آمریکایی را شناسایی کرده است.

اما نه‌تنها سهام، بلکه تقریباً تمام دارایی‌های پرریسک، از جمله بیت کوین، به شدت با PMI همبسته هستند. به گفته توماس آن مارکتس (TomasOnMarkets) تحلیل‌گر کلان:

این همبستگی به این دلیل است که رشد اقتصادی قوی، سودهای قوی شرکت‌ها و احتمال پایین رکود، به سرمایه‌گذاران این امکان را می‌دهد که در منحنی ریسک جلوتر بروند.

نگاه به بیت کوین از منظر PMI، بسیاری از ابهامات مربوط به چرخه ناقص این ارز دیجیتال در سال ۲۰۲۱ را برطرف می‌کند. در آن سال، بیت کوین برخلاف انتظارات بسیاری از تحلیل‌گران، به سقف حبابی مورد انتظار نرسید، زیرا قیمت آن عملاً همزمان با چرخه تجاری به اوج خود رسید.

حالا که چرخه تجاری در حال صعود است، پال پیش‌بینی می‌کند که بیت کوین در اواخر ۲۰۲۵ یا حتی اوایل ۲۰۲۶ به سقف خود برسد. این اوج قیمتی احتمالاً همزمان با اوج چرخه ISM خواهد بود که در گذشته معمولاً بین محدوده ۵۸ تا ۶۲ قرار داشته است.

نقدینگی جهانی (M2): محرک دیگر بیت کوین

نقطه عطف در چرخه تجاری تحت تأثیر افزایش عرضه‌ پول (M2) جهانی نیز است که نشان‌دهنده میزان کلی پول در گردش در اقتصاد است. بر اساس پژوهش‌های ریل ویژن، تأثیر این متغیر بر قیمت بیت کوین معمولاً پس از حدود ۱۰ هفته نمایان می‌شود.

کالین تاکس کریپتو (Colin Talks Crypto)، تحلیل‌گر کریپتو، مدل‌هایی بر اساس تأخیرهای ۴۶ روزه و ۷۲ روزه M2 جهانی ارائه کرده است. در آخرین اصلاحیه خود، او به مدل ۷۲ روزه اعتبار بیشتری داده است.

لین آلدن (Lyn Alden)، تحلیل‌گر برجسته، نیز به قدرت پیش‌بینی M2 جهانی برای بیت کوین اشاره کرده است. او در سپتامبر نوشت:

بیت کوین در ۸۳٪ مواقع در یک بازه ۱۲ ماهه، هم‌جهت با نقدینگی جهانی حرکت می‌کند که این رقم، بالاتر از تمام کلاس‌های دارایی دیگر است و آن را به شاخصی قوی برای شرایط نقدینگی تبدیل می‌کند.

***

تحولات اخیر بازار بیت کوین نشان می‌دهد که نوسانات کوتاه‌مدت تحت تأثیر عوامل متعددی قرار دارند، اما درک مسیر کلی آن بدون توجه به شاخص‌های کلان اقتصادی ممکن نیست. داده‌های تاریخی ثابت کرده‌اند که بیت کوین همبستگی بالایی با چرخه تجاری (PMI) و نقدینگی جهانی (M2) دارد. با ورود PMI به فاز رشد و افزایش نقدینگی جهانی، پیش‌بینی‌ها حاکی از آن است که بیت کوین احتمالاً در اواخر ۲۰۲۵ یا اوایل ۲۰۲۶ به اوج جدیدی برسد.